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钢铁动态

铁矿石期权上市首日成交2.6万手 螺纹钢创近四月新高

  12月9日,我国第七个商品期权——铁矿石期权正式在大连商品交易所挂牌上市。钢铁工业从此又多了一项金融工具保驾护航。
  上市首日铁矿石期权运行平稳,定价合理有效,与标的期货市场联动良好,市场各方对铁矿石期权服务相关产业发展充满期待。铁矿石期权上市首日共推出了10个系列的252个合约,统计数据显示,当日铁矿石期权成交量2.6万手(单边,下同),成交额7614万元,持仓量1.5万手。其中,看跌期权与看涨期权的成交比为0.9,持仓比为1.0,期权成交量占标的期货成交量的比重为1.69%。当日共有1200余名客户参与铁矿石期权交易,包含做市商在内的单位客户成交量占比为78.14%。
  12月9日,黑色系期货品种集体大涨。截至昨日(12月9日,下同)下午收盘,商品期货大面积飘红,铁矿石期货主力收盘涨5.6%,沥青收涨逾3%,焦炭、螺纹、乙二醇、燃油、沪铜、原油、棕榈油涨超2%,热卷、红枣、尿素、豆二、豆油涨超1%。同时,A股市场钢铁板块也顺势走强。截至9日收盘,钢铁板块整体上涨2.35%。方大特钢大涨8.52%,韶钢松山上涨6.77%,三钢闽光涨5.28%。
  年底国内钢厂补库需求为铁矿石市场燃起一把火!
  昨日,大商所铁矿石期货主力2005合约一度涨停,终盘报收于653元/吨,涨幅5.58%,价格创今年8月份以来的最高纪录。
  “钢厂补库是今天铁矿石价格上涨的主要动力。”某不愿署名的市场分析人士告诉笔者。
  据了解,自今冬以来,尤其是进入12月份,下游钢厂对于上游原料采购补库需求不断攀升,焦炭、焦煤(1244,-3.00,-0.24%)等上游原料库存普遍降低,焦炭价格已经在过去一个月显著上涨。当前,随着铁矿石补库需求拉动市场价格,期货市场价格开始上涨。
  “从下游产品价格来看,年底钢厂利润可观,对于春节备库需求增加。”该人士继续说道。
  昨日,上期所螺纹钢期货主力2005合约大涨2.75%至3511元/吨,同样创该合约8月份以来最高纪录,市场增仓18万余手,成交389万余手。
  东证期货分析认为,钢材库存的拐点已经显现,上周五大品种钢材市场及钢厂库存合计增加19.77万吨。长材库存回升的压力高于板材,螺纹钢市场与钢厂库存均出现上升,而热卷的市场库存下降而钢厂库存增加,总体较为稳定。同时,由于贸易商情绪较为谨慎,市场库存整体尚未出现累积,而钢厂库存的增幅则较为明显。随着库存的由降转升,钢材现货价格的下行相对较为确定。由于供应水平较高,未来几周的库存累积幅度可能还会略超过去年同期的水平。随着现货价格压力的增加,期价向上修复基差的空间也比较有限。
  东海期货刘慧峰认为,当下,钢厂高利润及阶段性补库存将继续提振铁矿石需求,从而对铁矿石价格形成拉动,但这更多体现在远月。首先,外矿发货量偏低支撑铁矿石价格走强,截至11月22日当周澳洲、巴西铁矿石发货量为2109万吨,环比回落15.6万吨,处于近5年的历史同期低位。同时,最新一期的港口库存数据环比下降约40万吨,至12343.88万吨。但就春节前而言,供应环比回升仍是大概率事件。其次,钢厂已经开始小幅补库。1月月中之后,钢厂铁矿石库存开始触底回升,截至上周未为1576.11万吨,较低点回升71万吨,港口铁矿石成交连续两周回升和日均疏港量连续两周下降验证了钢厂开始补库存的结论。考虑冬季环保限产可能对港口运输产生影响以及春节期间的生产需要,钢厂一般在春节假期之间会经历一轮补库存,且有矿贸商预计今年春节补库存将消耗港口库存约2000万吨,因此,未来1—2个月钢厂补库存料继续持续,届时将对铁矿石价格产生提振。再次,钢厂高利润将继续提振铁矿石需求。11月份以来,钢材价格强势反弹使得钢厂利润有了明显恢复,目前高炉端螺纹钢利润已经恢复到600—800元/吨,热卷利润恢复到200—300元/吨。在高利润的影响下,钢厂生产积极性开始提升,截至12月6日,全国高炉开工率和产能利用率分别为66.85%和76.84%,较11月初分别回升1.93和1.58个百分点。同时,5大品种周度产量数据自11月中旬开始连续两周回升,截至12月6日为1045.27万吨,累计回升31.38万吨。因此,只要当前钢厂高利润的状况得以维持,钢厂的生产积极性就会比较高,从而利好铁矿石需求。
  除螺纹钢外,12月9日国内期货市场上黑色系商品多数走强,铁矿石主力合约一度涨停。截至上午收盘,主力合约中铁矿石报涨5.34%,焦炭涨3.02%,热卷、线材、焦煤涨幅均超过1%。
  而在此之前,以焦炭等为原料的上游原料价格已经在环保压力下出现一定幅度的上升。
  相关消息显示,11月底山东省曾要求潍坊等地关停部分焦化企业,河北省要求唐山等地14家企业依法停业,包括振兴焦化、汇丰炼焦练气、经安钢铁等多达20余家企业关停,导致焦炭等市场供给显著缩减。进入12月份以来,多数焦化企业库存均低于日常水平。
  “受巴西淡水河谷下调其第一季度铁矿石产量、钢厂补库预期影响,铁矿石期货上周五夜盘快速拉升,昨日开盘后继续冲高,盘中一度才触及涨停。”国信期货分析师蔡元祺说道。
  值得注意的是,昨日也是大商所铁矿石期权首日上市交易。
  据笔者了解,铁矿石期权上市首日共推出了10个系列的252个合约,统计数据显示,当日铁矿石期权成交量2.6万手(单边,下同),成交额7614万元,持仓量1.5万手。其中,看跌期权与看涨期权的成交比为0.9,持仓比为1.0,期权成交量占标的期货成交量的比重为1.69%。当日共有1200余名客户参与铁矿石期权交易,包含做市商在内的单位客户成交量占比为78.14%。
  当日铁矿石期货的主力合约为I2005,期权主力系列为I2005系列,该系列期权成交1.6万手,占铁矿石期权当日总成交量的61%,其次分别为I2002和I2009系列,成交占比分别为34%和1.6%。看涨期权持仓量最大的合约是I2005—C—680,看跌期权持仓量最大的合约为I2005—P—620。
  从当日铁矿石期权的运行情况看,受标的期货价格上涨影响,当日铁矿石期权主力月份I2005系列的13个看涨期权合约全部上涨,13个看跌期权合约全部下跌。其中,看涨期权平值合约I2005—C—650全日呈振荡上升趋势,开盘价33.0元/吨,收盘价40.7元/吨,相比挂盘基准价涨幅23%;看跌期权平值合约I2005—P—650开盘价50.7元/吨,收盘价38.3元/吨,相比挂盘基准价跌幅24%。主要集中在平值和虚值看涨期权的合约上,特别是买入看涨和卖出看跌期权的积极性较高。从波动率上看,当日各期权合约的隐含波动率均处于合理范围。全天主力系列平值期权隐含波动率平均处于26%的水平,基本保持稳定,铁矿石期货指数30日、60日、90日历史波动率分别为21%,26%与32%,可见铁矿石期权隐含波动率与标的期货历史波动率收敛较好。从偏度上看,铁矿石期权同大部分商品期权一样,呈现经典的右偏性,即虚值看涨期权隐含波动率高于虚值看跌期权,这也体现了市场看涨预期。同时,平值附近看涨、看跌期权隐含波动率非常接近,不存在无风险套利的机会,市场竞价合理。
  笔者了解到,当日各家做市商积极参与了集合竞价和连续交易,较好的完成了持续报价和回应报价义务,为市场提供了流动性,促进了市场合理价格的形成。
  浙期实业副总经理陆丽娜表示,铁矿石期权首日上市的成功跟期权做市商制度是分不开的。做市商在开盘后迅速参与报价工作,为市场提供了较窄的价差,开盘前2分钟平值合约价差基本保持在2元/吨左右,随后做市商通过积极报价,价差逐渐缩窄至1元/吨以下。全天公司不仅为主力合约提供持续报价,也通过回应报价方式为非主力合约持续提供流动性,很好的完成了做市义务。
  市场人士普遍认为,铁矿石期货经过6年的稳定运行,功能充分发挥,积累了较多的产业客户,同时,豆粕、玉米期权上市以来,通过大力的市场培育和实践积累,市场对期权工具逐步了解和熟悉,这为铁矿石期权上市的稳定运行奠定了市场基础。
  全球大宗商品贸易公司托克集团在铁矿石期权上市首日参与了交易。相关业务负责人表示,托克集团一直参与大商所铁矿石期货交易,但由于铁矿石之前只有场外期权,流动性和报价透明度较低,公司期权套保和套利业务受到一定程度制约。铁矿石场内期权推出后将成为集团重要的风险管理工具。他指出,对于产业链企业来说,期货和期权都是风险对冲的重要工具,各有特点。大商所铁矿石期货流动性充裕,与现货结合较为紧密,随着近年来以人民币计价的港口现货贸易越来越活跃,人民币铁矿石期货和期权将必将在铁矿石国际贸易中发挥越来越重要的作用。
  永钢集团相关负责人表示,钢铁企业通常备有一定的原材料库存,铁矿石期权的推出将为企业库存保值提供更为丰富策略和手段,既可以买入或卖出单一期权,也可构建期货、期权多样化组合,实现更精准的风险管理。自豆粕期权上市以来,公司持续关注并学习期权知识,得知铁矿石期权上市消息后,公司组织期货部门人员参加了多场期权业务培训,将在做好充分准备工作后,逐步尝试参与期权市场。
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